Franken-Bilanz ausgeglichener als 2025

Die Rohstoffwährungen der Industriestaaten haben sich zwar etwas von ihren Jahreshochs entfernt. Die norwegische Krone und der australische Dollar notieren zum Franken zur Halbzeit 2026 aber weiterhin im Plus. In diese Gruppe gesellt sich auch der US-Dollar, der im Juni zu allen anderen G10-Währungen zulegen konnte. Eine Zinssenkung war für die Fed zuletzt kein Thema. Vielmehr drehten die Äusserungen der Fed-Mitglieder und die Erwartungen der Finanzmärkte in Richtung möglicher Zinserhöhungen. Davon profitierte auch der US-Dollar, der zum Franken erstmals im laufenden Jahr über die Marke von 80 Rappen stieg. Eine Zinserhöhung nahm die Fed im Unterschied zur EZB zwar keine vor, doch bereits die veränderten Zinserwartungen stützen den Dollar vorerst. Der Franken wird zum US-Dollar wieder an Wert zulegen, wenn die Frage der Verlässlichkeit der USA als Partner und die steigenden Schulden des Landes erneut zum Thema werden.

SNB hat die reale Frankenaufwertung im Blick

Nach Zugewinnen zu Jahresbeginn hat sich der Franken seit der geldpolitischen Lagebeurteilung der SNB vom März wieder abgeschwächt. Aktuell handelt der Euro zum Schweizer Franken etwa auf dem Niveau vom Jahresbeginn. Der Franken wird auch von der Zinsdifferenz zwischen In- und Ausland beeinflusst. Die EZB hat den Leitzins im Juni auf 2.25% erhöht, weitere Schritte könnten folgen. Damit wird der Zinsvorteil des Euros gegenüber dem Franken grösser. Die Zinsdifferenz ist jedoch nur einer von mehreren Faktoren. Dazu gehören auch die Marktstimmung sowie Interventionen der SNB respektive die Bereitschaft dazu. Die zuletzt verhaltene reale Aufwertung des Frankens erhöht den Spielraum der SNB. Der nächste geldpolitische Entscheid der SNB folgt erst im September, vor der Sommerpause tagen hingegen nochmals die EZB (23.07.) und Fed (29.07.).