Der Gipfel ist noch nicht erreicht

Die wirtschaftliche Entwicklung in der US-Wirtschaft zeigt sich weiter robust, trotz der hohen Leitzinsen. Insbesondere der Binnenmarkt ist weiter gut in Schuss und wird gestützt durch die Konsumfreudigkeit. Diese wiederum wird gespiesen durch weiter steigende Reallöhne sowie eine hohe Jobsicherheit. Die Angst vor einer Rezession in den USA verschwindet zunehmend aus den Köpfen der Anleger, und entsprechend sind risikoreichere Aktienanlagen gesuchter denn je.

Gewinnsaison fällt positiv aus, erhöhte Inflation als Risiko

Die gut ausgefallene Gewinnsaison gibt den Marktteilnehmern zusätzliches Vertrauen, dass Aktien weiterhin die bevorzugte Anlageklasse sind. Unterstützung erhalten die Aktienmärkte zudem von der Aussicht auf baldige Zinssenkungen durch die US-Notenbank. Diese lässt sich zwar aufgrund der weiter erhöhten Inflation alle Optionen offen. Aktuell steigen die Preise in den USA weiterhin stärker als die 2 %, welche die US-Notenbank mittelfristig als Preisstabilität ausgegeben hat. Die Prognosen der US-Notenbank-Mitglieder deuten aber auf drei Zinssenkungen in diesem Jahr, was den Aktienmärkten zusätzlichen Rückenwind gibt. Grösstes Risiko für diesen Zinspfad bleibt eine länger als erwartete hohe Inflation. Insbesondere nicht kalkulierbare geopolitische Risiken, welche die Energiepreise in die Höhe treiben könnten, sind ein latentes Risiko für eine höhere Inflation.

Schwächerer Schweizer Franken stützt Exportwirtschaft

Wir erwarten, dass trotz der bereits hohen Bewertung die Aktienmärkte in der kurzen Frist weiter mit Rückenwind rechnen dürfen, und bleiben deshalb in den Portfolios übergewichtet – sowohl in den USA, aber insbesondere auch in der Schweiz. Die Leitzinssenkung durch die SNB dürfte den  Franken auf kurze Sicht schwächen und entsprechend der Exportwirtschaft wieder etwas Schwung geben. Wir erwarten, dass die SNB noch weitere Zinssenkungen vornehmen wird und von dieser Seite zusätzliche Unterstützung für die Schweizer Exportindustrie kommt.

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