Erholung mit Unsicherheiten

Der Schock an den Aktienmärkten nach den Zollankündigungen von Donald Trump ist inzwischen weitgehend verarbeitet. Zuletzt liessen sich klare Erholungstendenzen erkennen. Auch die zuvor markanten Tagesschwankungen sind spürbar zurückgegangen – ein positives Signal für die Marktstabilität. Doch die zentrale Frage bleibt: Wie stark werden die Zölle das globale Wachstum bremsen? Anhaltende handelspolitische Unsicherheit dämpft die Investitionsbereitschaft und stört Lieferketten – mit potenziell erheblichen volkswirtschaftlichen Folgen. Entsprechend ist weiterhin mit abrupten Marktbewegungen zu rechnen. In diesem Umfeld positionieren wir uns mit einer neutralen Aktienquote und legen den Fokus auf eine konsequente Diversifikation des Portfolios.

Wirtschaftsdaten unter Sondereinflüssen

Die konjunkturelle Lage bleibt schwer fassbar und wird geprägt von Vor- und Nachholeffekten. So haben die hohen Importe in Antizipation der Zölle für ein geringfügig negatives Wachstum der amerikanischen Volkswirtschaft im ersten Quartal gesorgt. Auch bei den Unternehmensergebnissen ist mit ähnlichen Verzerrungen zu rechnen. Die derzeitige Zollpause verschafft zumindest kurzfristig Luft und erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass in den kommenden Wochen weitere Einigungen bzgl. Zollerleichterungen erzielt werden können. Diese Entspannungszeichen können jedoch morgen schon wieder Geschichte sein.

Aktien mit neutraler Gewichtung

Wir halten daher an unserer neutralen Aktiengewichtung fest. Die relative Attraktivität von Aktien bleibt im Umfeld tiefer Schweizer Zinsen bestehen. Innerhalb der Aktienmärkte bevorzugen wir den Schweizer Markt, aufgrund der defensiveren Marktstruktur. Den in der Jahresbetrachtung noch zurückliegenden amerikanischen Titeln attestieren wir noch ein gewisses Aufholpotential, weshalb wir diese übergewichten. Die taktischen Untergewichte in Europa und bei Schwellenländeraktien bleiben bestehen. Auch die Obligationenquote bleibt klar unter der strategischen Zielallokation. Unsere erhöhte Liquiditätsquote bietet Flexibilität und Handlungsspielraum in einem weiterhin volatilen Umfeld. Gleichzeitig halten wir an unserer Goldposition als stabilisierender Portfoliobaustein fest.

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