US-Dollar im Gleichtakt mit dem Ölpreis

Die Devisenmärkte standen in den letzten Wochen im Zeichen der militärischen Konfrontation von Israel und den USA mit dem Iran. Die Strasse von Hormus wurde zum Nadelöhr, mit Folgen für Ölpreise und Inflationserwartungen. Über diesen Seeweg werden normalerweise rund 20% des weltweiten Öl- und Flüssiggashandels abgewickelt.

US-Dollar im Bann der Ölpreisentwicklung

Der US-Dollar legte im März im Gleichtakt mit dem Ölpreis zu. Weltweit wird Öl noch immer mehrheitlich in Dollar gehandelt, abgerechnet und bezahlt. Gleichzeitig sind durch die gestiegenen Inflationserwartungen die Erwartungen für US-Zinssenkungen verflogen. Beide Faktoren wirken kurzfristig stützend für den US-Dollar. Andere Faktoren wirken jedoch längerfristig weiterhin negativ. Die Politik der US-Regierung gegenüber Handelspartnern sowie gegenüber der Fed fördert die Absetzbewegungen aus dem US-Dollar. Dieser Trend dürfte nur vorübergehend unterbrochen sein.

Euro unter dem Einfluss des Erdgaspreises

Viel wird davon abhängen, wie sich die Lage rund um den Persischen Golf entwickelt und wie lange die Auseinandersetzungen andauern. Asien ist am stärksten betroffen, die Eurozone ist durch Importe von Flüssiggas aus Katar exponiert. Der Euro fiel gegenüber dem Franken auf 0.90 und erreichte Mitte März ein neues Jahrestief. Die SNB bekräftigte daraufhin mehrfach, dass sie eine übermässige Aufwertung des Frankens nicht tolerieren werde. Der Franken schwächte sich danach ab, sodass der Euro auf Monatssicht noch ins Plus drehte. Ob und wie stark die SNB tatsächlich am Devisenmarkt aktiv gewesen ist, lässt sich derzeit noch nicht beziffern. Es zeigt sich aber, dass gegen die SNB zu wetten eine riskante Strategie ist.