Aktien bleiben auf Erfolgskurs

Insgesamt erwies sich das Jahr 2025 für Aktienanleger als erfolgreich, wenn auch herausfordernd. Sämtliche viel beachteten globalen Aktienindizes schlossen mit zweistelligen Kursgewinnen. Nach deutlichen Verlusten zu Jahresbeginn und dem Jahrestief im April nach dem «Liberation Day» legte der technologielastige Nasdaq deutlich zu und zählte neben dem EuroStoxx 50 und dem deutschen DAX zu den stärksten Indizes. Der SMI verzeichnete ebenfalls zweistellige Gewinne, schnitt im internationalen Vergleich jedoch unterdurchschnittlich ab.

Zwischen Zollrisiken und Zinshoffnungen

Zu Jahresbeginn war eine ausgeprägte Sektorenrotation zu beobachten. Während Technologiewerte zunächst unter Druck standen, waren defensive Titel und zyklische Old- Economy-Werte gefragt. Erhebliche Unsicherheit ging von der erratischen Handelspolitik des US-Präsidenten Donald Trump und seinen wiederholten Zolldrohungen aus. Gleichzeitig profitierten die europäischen Aktienmärkte von den umfangreichen Konjunktur- und Rüstungsprogrammen. Im April führten überraschend harte US-Einfuhrzölle zu temporären Kursrückschlägen. Eine anschliessend gemässigtere Tonlage sowie eine 90-tägige Zollpause ermöglichten jedoch eine rasche Erholung. Ab dem Sommer sorgten Hoffnungen auf sinkende US-Leitzinsen für neue Höchststände an den US-Börsen. Der KI-Boom blieb ein zentraler Treiber, auch wenn steigende Investitionen und hohe Bewertungen ab Herbst zunehmend kritisch hinterfragt wurden. Im November war erneut eine Rotation hin zu defensiveren Sektoren zu beobachten, ehe höhere Zinssenkungserwartungen gegenüber der Fed wieder für Entspannung sorgten.

An Aktien führt 2026 kein Weg vorbei

Das globale Wirtschaftswachstum bleibt weiterhin robust, und auch die Unternehmensgewinne entwickeln sich solide. Trotz teilweise anspruchsvoller Bewertungen bleiben Aktien vergleichsweise attraktiv, da alternative Anlageklassen nur ein begrenztes Renditepotenzial bieten. Eine ausgewogene Aktienallokation mit Fokus auf Diversifikation und Qualität ist daher auch 2026 sinnvoll. Unternehmen mit starken Bilanzen, globaler Präsenz und hoher Preissetzungsmacht eignen sich als stabile Kernanlagen in einem breit diversifizierten Portfolio. Aktien bleiben für uns damit auch 2026 die attraktivste Anlageklasse.