Ruhiges Quartal für den Franken

In der ersten Jahreshälfte, als die US-Regierung am 2. April mit «reziproken Zöllen» die Finanzmärkte aufschreckte, war der Franken als sicherer Hafen gefragt. Zwischen April und Juni stieg er gegenüber dem Dollar um rund 10% und zum Euro um 2%. Nachträglich veröffentlichte Daten zeigen, dass die SNB im zweiten Quartal Devisen im Umfang von 5.1 Mrd. Franken kaufte, um die Aufwertung abzufedern. Im Vergleich zum ersten Halbjahr 2020 blieb dieses Eingreifen jedoch überschaubar. Damals erwarb die SNB während des Corona-Lockdowns Fremdwährungen im Wert von 90 Mrd. Franken.

Der Franken trotzt den Zöllen

Danach tendierte der Franken handelsgewichtet zwischen Juli und September seitwärts. Die im Index am stärksten gewichteten Währungen, Euro und US-Dollar, notieren Ende des dritten Quartals zum Franken auf demselben Niveau wie vor drei Monaten. In der ersten Augusthälfte schwächte sich der Franken zwar kurzfristig ab, ausgelöst durch die überraschend hohen US-Zölle von 39%. Eine nachhaltige Schwäche stellte sich jedoch nicht ein. So kann sich der US-Dollar weiterhin nicht nachhaltig von seinem Mehrjahrestief vom April lösen. Die Attacken von Donald Trump auf die Unabhängigkeit der Fed und die Sorgen um den stetig wachsenden US-Schuldenberg belasten den Greenback. Der Euro kann sich in diesem Umfeld als Alternative zum Dollar präsentieren, bewegte sich gegenüber dem Franken jedoch lediglich seitwärts.

Qualität des Frankens bleibt gefragt

Trotz der tiefsten Leitzinsen im G10-Währungsraum hat der Franken seine Strahlkraft nicht verloren. Politische und wirtschaftliche Unsicherheiten erhöhen seine Attraktivität – und das dürfte sich so schnell nicht ändern.