US-Dollar gibt Lebenszeichen von sich

Die am 2. April angekündigten US-Importzölle führten zu einer deutlichen Abwertung des Dollars. Der Dollar-Index, der die Entwicklung gegenüber sechs wichtigen Handelswährungen abbildet, fiel innerhalb von drei Wochen um 5%. Noch stärker war die Bewegung gegenüber dem Schweizer Franken, der seine Stellung als sicherer Hafen einmal mehr unter Beweis stellte. Am 10. April, dem Tag der Ankündigung deutlich höherer Zölle auf chinesische Güter – konkret auf 145% – legte der Franken gegenüber dem US-Dollar um 3.8% zu. Es war der viertstärkste Tagesgewinn im USD/CHF-Währungspaar der letzten 20 Jahre.

Vertrauen in den Greenback ist angeschlagen

Auf die Eskalation folgte eine Phase der Entspannung. Mit der jüngsten Annäherung im Zollstreit zwischen den USA und China konnte sich der US-Dollar von seinem Jahrestief etwas absetzen. Das Vertrauen in den Greenback ist aber angeschlagen. Das USD/CHF-Paar notiert weiterhin 7% tiefer als zu Jahresbeginn. Der Euro hingegen weist gegenüber dem Franken eine ausgeglichene Jahresbilanz auf.

Zollpolitik bleibt Unsicherheitsfaktor

Die 90-tägige Frist für den Zollaufschub läuft vorerst bis Anfang Juli 2025. Auf die vorläufigen Abkommen mit China und Grossbritannien dürften weitere Vereinbarungen folgen. Trotzdem bleibt die Visibilität gering. Entspannungszeichen im Handelsstreit können rasch wieder verpuffen. In diesem Umfeld rücken die geldpolitischen Entscheidungen der Notenbanken im Juni in den Fokus. Die EZB trifft ihren Zinsentscheid am 5. Juni, gefolgt von der US-Notenbank Fed und der SNB am 18. bzw. 19. Juni.