Aktienmärkte getrieben von Technologieaktien
Die Unterstützung für die Aktienmärkte von Seiten Zinsen und Konjunktur ist nach wie vor gut. Entsprechend hat sich das Anlagekomitee entschieden, das Übergewicht bei den Aktien beizubehalten.
Das Börsenjahr 2024 hat gut gestartet. Allerdings wurde die Performance grossmehrheitlich durch die US-Technologieaktien getrieben. Deren Preisentwicklung zeigt sich weiter robust und hat die Anpassung der Erwartungen an baldige Zinssenkungen problemlos weggesteckt. Nach wie vor bildet die Erwartung der Marktteilnehmer, dass das US-Konjunkturschiff ohne grösseren Schaden durch diese restriktive Leitzinsphase hindurch navigiert, die Basis für weitere Kursfantasien. Die positiven Konjunkturdaten, insbesondere vom US-Binnenmarkt, stützen diese Sichtweise.
Hartnäckige Kerninflation als Risiko
Die weiterhin hartnäckig hohe Kerninflation in den USA, in Kombination mit stark steigenden Salären, zeigen auf der einen Seite, dass die Konjunktur in den USA weiter robust ist. Diese Faktoren lassen aber auf der anderen Seite der US-Notenbank vorerst wenig Spielraum, um von der aktuell restriktiven Geldpolitik abzuweichen. Schliesslich wollen sie ein Aufflammen der Preisentwicklung verhindern. Wir gehen nach wie davon aus, dass sich am Grundtrend der Inflationsentwicklung nichts ändert und die US-Notenbank ihr Preisstabilitätsziel mittelfristig erreicht. Entsprechend dürften bereits in diesem Jahr erste Zinssenkungen erfolgen, was den Aktienmärkten zusätzliche Unterstützung gewährt.
Geopolitik wird von Marktteilnehmern ignoriert
Geopolitische Risiken spielen zurzeit an den Aktienmärkten eine untergeordnete Rolle. Die Unternehmen können aktuell gut mit den durch die Spannungen im Roten Meer ausgelösten Lieferverzögerungen umgehen. Auch die Energiepreise sind nicht allzu stark gestiegen, so dass die negativen Effekte auf die Unternehmen weiter überschaubar bleiben. Insgesamt stimmt uns die aktuelle Situation weiter positiv für Aktien.
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