Gewinnentwicklung spricht für die Aktienmärkte

Die Berichtssaison der Unternehmen zum dritten Quartal ist nahezu abgeschlossen und fällt insgesamt erfreulich aus. Besonders in den USA konnten die Gewinnerwartungen deutlich übertroffen werden. Auch der amerikanische Technologiesektor hat die hohen Erwartungen erfüllt. In Europa fielen die Unternehmenszahlen etwas durchmischter aus.

Technologiebranche und US-Notenbank im Fokus

An den Aktienmärkten haben die Schwankungen zuletzt zugenommen. Die Finanzmärkte beurteilen die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinssenkung der US-Notenbank im Dezember inzwischen zurückhaltender, was sich belastend auf die Stimmung auswirkte. Zusätzlich sorgten Schlagzeilen über eine mögliche Blasenbildung bei KI-Werten für Verunsicherung. Die zunehmenden Verflechtungen grosser Technologiekonzerne sowie der verstärkte Einsatz von Zweckgesellschaften zur Finanzierung von Investitionen bleiben Risikofaktoren, die es zu beobachten gilt. Trotz hoher Bewertungen bleibt die Gewinndynamik im Technologiesektor bestehen.

Wirtschaftliche Dynamik weiterhin intakt

In den USA ist der längste Shutdown der Regierung nach 43 Tagen zu Ende gegangen. Die Auswirkungen des Stillstands dürften das Wachstum in den USA im vierten Quartal leicht bremsen. Der amerikanische Arbeitsmarkt zeigt sich nach wie vor relativ robust, auch wenn die Anzeichen einer Abschwächung weiterhin sichtbar sind. Der insgesamt solide Konsum und die Investitionen im Technologiebereich stützen das US-Wachstum.

In Europa bleibt die Dynamik verhalten, und insbesondere Deutschland findet nur schwer zu neuem Schwung. Die Schweizer Wirtschaft schrumpfte im dritten Quartal gemäss einer ersten Schätzung, doch der Ausblick für 2026 hellt sich leicht auf. Kurzfristig positiv wirkt die neue Zollvereinbarung zwischen der Schweiz und den USA, die Unsicherheiten reduziert und das Zollniveau gegenüber der EU angleicht.

Übergewicht bei den Aktien

Aufgrund der positiven Gewinnaussichten und der saisonalen Muster erhöhen wir die Gewichtung der Aktien auf ein Übergewicht. Regional bevorzugen wir innerhalb der Aktien den Schweizer Markt, der dank tiefer Zinsen und moderater Bewertungen attraktiv ist. Bei US-Aktien erhöhen wir das bestehende Übergewicht leicht. Die Schwellenländer gewichten wir neutral und behalten die Untergewichtung in Europa bei. Als Gegenposition zu den Aktien dient die Allokation in Obligationen. Zusammen mit der Goldposition und der Liquiditätsquote stellt dies eine ausgewogene Portfoliostruktur sicher.

Diese Informationen dienen Werbezwecken.