Zweimonatshoch beim Gold

Der Auftakt in die zweite Jahreshälfte ist den Edelmetallen geglückt. In den ersten drei Juliwochen hat Gold in Dollar gemessen 3% zugelegt und steuert damit erstmals seit April wieder auf eine positive Monatsbilanz zu. Der positive Grundtenor beeinflusste die Preise weiterer Edelmetalle: Silber verteuerte sich im Monatsverlauf um 9%, Platin und Palladium legten um mehr als 5% zu. Mit Blick auf das Gesamtjahr geht die Preisschere bei den Edelmetallen jedoch stärker auf. Die Gewinnerliste wird mit einem Plus von 8% seit Jahresbeginn von Gold angeführt. Dahinter folgt Silber (+4%), wogegen Platin (–10%) und vor allem Palladium (–28%) deutlich unter dem Stand von Anfang Jahr notieren. Trotz der jüngsten Gegenbewegung ist Palladium in den letzten Monaten weiter von seinem letztjährigen Höchststand zurückgefallen. Beim «engen» Palladiummarkt wirken die geringen Handelsvolumen und die überschaubare Anzahl Marktteilnehmer jeweils umso stärker auf den Preis. Wie in den Jahren zuvor bleibt es von den vier genannten Edelmetallen dasjenige mit den stärksten Preisschwankungen. 

Veränderte Zinserwartungen als Taktgeber

Dass Gold nach zwei schwachen Monaten Preisanstiege zeigt, hängt massgeblich mit den veränderten Zinserwartungen zusammen. Die US-Inflationsdaten, die im Juni unerwartet den geringsten Anstieg seit mehr als zwei Jahren verzeichneten, drückten die Zinsen zuletzt wieder nach unten. Aufgrund der rückläufigen Inflationsrate sehen die Marktteilnehmer ein Ende des US-Zinserhöhungszyklus näherrücken. Wie bereits vergangenen November reagierte der Goldpreis umgehend und legte zu. Kein klarer Trend ist indessen an den Finanzmärkten bei den Investoren zu erkennen. Nachdem die mit Gold hinterlegten Fonds, also Gold-ETF, von März bis Mai drei Monate in Folge Zufluss verzeichneten, flossen im Juni und Juli Beträge ab. 

Zinsentscheide als Lackmustest für den Goldpreis 

Ob das generelle Interesse an Gold auch an den Finanzmärkten wieder zunimmt, dürfte eng einhergehen mit den Ausblicken der Notenbanken. Entsprechend wird Gold weiterhin empfindlich auf kurzfristige Änderungen der Zinserwartungen reagieren. Derzeit notiert der Unzenpreis bei 1’970 US-Dollar nahe seines Zweimonatshochs. Ob für Juli ein Monatsplus zu Buche stehen wird, zeigt sich in den USA, der Eurozone und Japan. Vor der Sommerpause stehen noch vielbeachtete Beschlüsse auf der gelpolitischen Agenda. Deuten insbe-sondere die US-Notenbanker wider Erwarten weitere Zinserhöhungen an, würde dies Gold unter Druck setzen. Gold sehen wir nicht als zentralen Performancetreiber im Anlageportfolio, sondern als Versicherung gegen unerwartete Risiken. So bleibt Gold der «sichere Hafen» unter den Edelmetallen. Es bewährt sich bei grossen Marktschwankungen und bringt Stabilität ins Anlagedepot.